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          Guofu News
          國富動態
          國富忠人助力,志得云開月明
          2020-02-06

          索羅斯說:“凡事總有盛極而衰的時候,大好之后便是大壞?!毕鄳?,大壞之后便是人類歷史盤旋著又向前進了一步。

           

          2020年的春節假期注定揪心,一場突如其來的新型冠狀病毒肺炎疫情席卷全國,但是我們正舉全國上下之力量,以最快的速度,最堅定的決心,眾志成城,畢其功于一“疫”。


          在這樣的特殊情形下,不出意外的恐慌情緒被反應在庚子新年開盤的第一日——2020年2月3日收盤日,上證指數跌幅達7.72%,滬深300跌幅達7.88%,A股市場一度出現3000只股票跌停的景象。不過恐慌氣氛自2月4日起似乎有所緩解,A股三大股指連續反彈兩個交易日。


          許多機構投資者包括海外資金依舊對中國市場充滿信心,他們認為這樣一次性的事件對國家經濟長期的影響比較微弱。


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          1. 冬霾散去,暖春即來

          此次疫情來勢洶洶,對國家經濟確實在短期內造成了一定影響,主要體現在幾個方面:短期需求下降,尤其服務行業受到較大沖擊;人流物流短期受限,貨幣流通速度降低;企業短期利潤下滑;悲觀情緒影響投資意愿。

          但是從另一方面來看,上述短期的這些風險點主要矛盾還是集中在疫情的發展。那么接下來的問題是疫情是否會長期持續?

          對于醫學問題,也許金融行業人士無法給出專業判斷,但我們不妨回顧一下歷史。 《槍炮、病菌與鋼鐵:人類社會的命運》是查理·芒格先生推薦的讀物之一,閱讀本書,你就會回憶起曾經人類歷史上著名的殺手們:天花、流行性感冒、肺結核、瘧疾、瘟疫、麻疹和霍亂等等。這些瘟疫殺死的人數其實遠多于任何一場戰爭與自然災害。但是人類社會并沒有因此走向滅亡,反而已經消滅了絕大多數導致大規模死亡的致命病菌,并不斷飛速發展。再參考百年前的東北黑死病疫情,其始于1910年11月,使用最原始有效的隔離方法,結束于1911年3月初,歷時四個月;而上一次停留在我們記憶中的2003年的SARS,從爆發到結束歷時8個月。

          在今天,整個社會的科技水平,對于突發性事件的執行能力,以及居民自我的防控意識都遠勝過去。因此,病毒是長期存在的,但人類社會也在不斷進步,我們對疫情在未來能夠被有效控制應當抱以一定的信心,這是相對理性的判斷。


          2. 調控有度,逆行而上

          從歷史經驗看,歷次的系統性風險導致的下跌,均是帶來收益的機會。假如疫情能夠得到有效控制,那么當前事件對于中國經濟的負面影響必然是階段性的、一次性的,市場的需求只是被延后了,卻并沒有消失。目前各項積極的調控政策也正在陸續出臺。

          首先,從經濟決策部門的職責上看,逆周期調控,防止經濟過度波動是天然的職責。節后首日央行在公開市場投放1.2萬億流動性,公開市場利率下調10個基點,我們預計后續貨幣政策保持流動性寬松,貸款基礎利率逐步下調,在貨幣上對沖經濟下行壓力。

          財政上,則有一定可能提高地方專項債的額度,加快財政資金投放的進度,對企業部門進行降費減稅,總量上擴大需求,減少金融市場風險。逆周期的貨幣和財政政策的支持對企業盈利回歸正?;瘜⑵鸬酵苿幼饔?。

          其次,在疫情的推動下,債券市場的收益率在之前的低位再度下行20個基點左右,接近2016年的最低點。利率的下行,不但對于股票估值起到支持作用,也加大了各機構資產配置部門股債切換的動力。

          最后,此次疫情屬于突發性風險事件,影響了整個市場的風險厭惡情緒,引起風險資產定價的折現率提高,導致市場下跌。但是與經濟波動類似,市場的風險偏好呈現均值回歸性,一旦疫情控制有所明朗(并不需要完全消滅),風險偏好情緒將逐步回歸正常,資產價格也將重新得到提升。

          這也是為什么,在最黑暗的時候,其實往往伴隨著較好的交易性機會。無論在股票市場,債券市場或者大宗商品市場,在歷史上均可以得到印證。均值回歸,是逆向交易的理論依據。

          短期的市場風險并不會改變一家優質企業的內在價值,短期事件型沖擊往往會給優秀企業帶來更加可觀的回報。

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          3. 堅定初心,守望未來

          在此次的市場波動中,永安國富有信心與投資人一起度過疫情的沖擊。

          首先,我們的優勢在于多類資產配置,其類別涵蓋了A股、固定收益、大宗商品、海外股票市場、及其他衍生品等。多資產配置,不同市場環境下多種收益來源,能夠有效降低波動性,努力為投資者創造長期穩健收益。

          其次,我們將始終堅持我們的投資理念和投資風格,不被短期事件與宏觀熱點遮蔽雙眼,而著眼于挖掘真正具有競爭力的優質公司,并關注其估值的高低進行動態調整。

          疫情已經發生,且市場波動在短期內也許會持續,不會一蹴而就地平滑。但我們的投資理念和交易方式不變,受人之托、忠人之事的初心不變,拉長時間,我們有信心為投資人創造更多價值。

          面對這場突如其來的戰“疫”,我們將始終和各位投資人并肩而立,共同積極應對,堅定投資初衷,從容應對市場波動。我們要對長期未來懷有信心,對中國經濟的韌性懷有信心。風物長宜放眼量,市場永遠不會一帆風順,我們會將這些逆境當作對自我的挑戰,不斷精進自己的能力圈,以精益求精的專業態度勤勉盡責地做好我們的本職工作,為投資者帶來長期穩健的回報。


          - End -


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